爱玛跌42%，雅迪跌27%，两轮电动车也撑不住了？

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同一台2500元的电动自行车，2025年买，国补加旧车折价，到手1500多元。

2026年买，国补没了，只靠厂家补贴和门店券，到手价又回到2400元以上。

车没变，价格回去了900块。

北京一家雅迪门店，8月日均卖3辆。

门店的盈亏线是5辆。

广州一位经销商说，国补退出后月销量降了四成，厂家给了折扣，顾客还是嫌贵。

最扎眼的细节在杭州。

一家同时卖雅迪、爱玛、小牛的经销商，上半年爱玛卖了500多辆，排第一；

小牛第二；

雅迪第三。

雅迪已经是连续九年的全球销量第一。

10月23日，爱玛科技披露2026年三季报：前三季度营收183.

89亿元，同比下降12.

82%；

归母净利润11.

04亿元，同比下降42.

13%；

扣非净利润9.

69亿元，同比下降47.

18%。

第三季度单季更难看，营收69.

49亿元，同比下降13.

81%；

归母净利润4.

39亿元，同比下降36.

86%。

8月25日，雅迪控股披露2026年中报：上半年营收182.

36亿元，同比减少5.

0%；

归母净利润12.

01亿元，同比减少27.

2%；

毛利率从19.

6%降到17.

7%。

董事会决定不派中期股息。

绿源集团上半年营收24.

63亿元，同比下降20.

42%；

归母净利润0.

75亿元，同比下降31.

82%。

三家头部，三个跌幅。

行业数据对得上：2026年上半年，国内电动两轮车内销2825.

2万台，同比下降12.

6%。

一季度降幅17.

4%，二季度收窄到8.

7%。

收入只掉了一成多，利润掉了四成。

这个差，说明问题不在销量，在每一台车的赚钱能力。

把视线挪到四轮电动车上，会看到一组很奇怪的对照。

2026年前三季度，国内新能源汽车零售同比下降12.

8%。

同期，国内汽车总销量1506.

6万辆，同比下降22.

4%。

10月，狭义乘用车零售预计160万辆，同比下降28.

9%。

两轮车上半年内销下降12.

6%。

四轮车跌12.

8%，两轮车跌12.

6%。

两个行业，规模差着几十倍，产品完全不同，客户群也不重叠，跌幅却几乎一模一样。

这不是巧合。

它们踩的是同一个坑，用的是同一套剧本。

剧本第一幕： 补贴把未来的需求搬到了现在。

2025年，电动自行车被纳入消费品以旧换新补贴名单。

交售老旧车换1500元以上新车补500元，铅酸电池车型再补100元，单台最高600元。

商务部数据，2025年全国申请以旧换新超过1250万辆，同比增长约8倍。

四轮车那边，2024到2025年新能源车免征购置税，每辆乘用车免税额不超过3万元。

2025年底，“赶免征末班车”集中开票，把2026年的需求提前消耗掉了。

两个行业，同一年，同一件事：用补贴把未来两三年的换购需求，压缩到一年里释放完。

2026年，两只手同时松开。

电动自行车被移出以旧换新支持范围，各地也暂无地方补贴计划；

新能源车购置税从免征改为减半征收，按5%执行，每辆减税额不超过1.

5万元，下一波“赶末班车”要等到2027年底。

政策退坡的时点，正好落在需求被透支完的时点。

于是就有了那个画面：早高峰的非机动车道还是挤，品牌店却半天进不了人。

街上车不少，买单的人明显少了。

剧本第二幕： 新国标抬高了每一台车的成本。

2025年9月1日，新版《电动自行车安全技术规范》在生产环节实施；

2025年12月1日起，销售环节全面执行。

这份被行业称为“史上最严”的标准，把检测项目从38项扩到112项。

防火阻燃、防篡改、制动性能全面加严，塑料使用比例受限，强制加装北斗通信模块，推行“一车一池一充一码”。

结果是：单台生产制造成本增加500到600元，终端售价普遍上涨200到600元，中端车型有涨到千元的。

雅迪、爱玛、台铃、九号在2026年4月1日集体上调终端售价，普遍涨幅200到300元。

更麻烦的是产品形态被迫切换。

新国标把整车重量卡在55公斤（铅酸版63公斤）以内，最高时速限制在25公里，同时通过全链条防篡改设计，封死了线下解速、改大电池的空间。

这一刀砍掉的，正好是过去最畅销的那一类车。

数据很直白。

雅迪上半年电动自行车销量414.

81万台，比去年同期的666.

55万台少了252万台，降幅37.

8%；

收入占比从48.

5%掉到34.

3%。

同期电动踏板车销量348.

42万台，同比增长63.

7%，收入首次超过电动自行车，占比升到35.

3%。

爱玛的情况类似。

据中泰证券测算，上半年电动两轮车销量同比下滑约21%，其中电动自行车销量同比下滑约47%。

不是人不骑车了，是原来那类车不让卖了，替代品还没被接受。

剧本第三幕： 成本降不动，费用还在涨。

利润跌幅远大于收入跌幅，答案藏在成本结构里。

爱玛上半年营业成本94.

46亿元，同比下降10.

23%——营收降了12.

21%，成本只降了10.

23%。

成本降得比收入慢，这个差就是毛利率被吃掉的部分。

为什么降不动？

因为新国标要求的轻量化车身、北斗模块

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